――最佳货币区理论，再以最佳货币区所应拥有的条件为基础，剖析欧元区是不是为最佳货币区，得出虽然离最佳货币区的规范尚有一段距离，但从汇率、投资、政策等各方面都有益于欧元区向最佳货币区进步。最后论述了欧洲货币一体化对国际金融市场的总体影响、对国际货币市场、债券市场、金融衍生市场和国际股票市场等各市场的影响。
伴随欧洲经济和货币一体化的日益深化和进步，它不只改变了欧洲金融市场的格局，也改变了整个世界国际金融市场的角逐和进步的格局。从欧洲货币一体化的开端――煤钢联营和罗马条款的诞生到现在欧盟持续的东扩，欧元和欧洲金融市场对国际金融市场产生的影响愈加大。
1、最佳货币区理论
最佳货币区是指使用单一货币或者几种货币，汇率永久固定，对外统一浮动的地区。“最佳”是从宏观经济目的――维持经济的内外均衡的角度来概念的。内部均衡在通货膨胀率和失业率的最好置换点上获得。外部均衡是指国际收入支出的平衡，即收入支出头寸的持续维持。而货币一体化是指使用单一货币的最佳货币区，地区内流通单一货币，打造超国家的统一的中央银行实行货币政策职能，因此，最佳货币区理论是单一货币理论的基础和核心。
最早提出“最佳货币区”定义的是当时任国际货币基金组织特别研究处研究员的美国经济学家罗伯特.蒙代尔，随后英格莱姆、麦金农等一同开创了最佳货币区这一研究范围。20世纪70年代最佳货币区的研究吸引了更多的国际经济学家，比较突出的有格鲁贝尔、考登、伊师亚玛、托尔和威利特，他们关注的是加入最佳货币区的本钱和收益。伴随欧洲经货网盟的进步，经济学家着重依据最佳货币区理论考察了欧盟是不是符合最佳货币区的条件与达成货币网盟的渠道和模式安排。迄今为止，最佳货币区理论仍是货币一体化理论的核心。
最佳货币区所应拥有的条件：价格和薪资弹性；要点市场融合；金融市场融合；产品市场高度融合；宏观经济协调和政治融合。
2、欧元区是不是为最佳货币区
最容易见到的是运用蒙代尔、麦金农等人提出的最佳货币区的规范对货币网盟进行剖析。剖析的主要内容包含每个国家的经济增长率、通货膨胀率、失业率和实质汇率水平变动的有关性，假如剖析表明这类国家以上这类经济指标的有关性低，一般觉得这类国家容易遭受非对称性冲击，从而不适合组成货币区。然而，理论上对有关性没一个严格统一的规范，一般就是把美国或者是加拿大作为研究的参照对象。比如，爱琴格林研究发现，欧盟各国的实质汇率差异要比美国主要各州的差异要大；名义薪资刚性强于美国；而内部的劳动力流动程度要比美国各州之间的劳动力流动来得低。
大部分研究表明，欧元区大体上还不是一个最佳货币区，从贸易结构的相似性，产业内贸易程度，实质GDP和失业率增长的有关性等六个主要指标的比较结果看，只有德国、法国、比利时、荷兰、丹麦五个核心国家基本符合最佳货币区的规范，其余各国均在不同方面有着差距。
这类研究的结果是有价值的，但这种传统研究办法具备肯定的局限性，所将来人对实质本钱和收益的剖析，得出了与欧盟委员会一致的看法，即虽然离最佳货币区的规范尚有一段距离，但欧盟舍弃浮动汇率的本钱不会太高，非对称性冲击产生的可能性较小，而且欧元启动将来，各国的贸易，投资会进一步扩大，要点的自由流动将愈加明显，非对称冲击会进一步降低，而且考虑到实行单一货币将来，货币政策高度统一，财政政策遭到约束，源于政策方面的扰动会大大降低。
3、欧盟货币一体化对国际金融市场的影响
1、对国际金融市场的总体影响
总的来讲，伴随欧元区规模的逐步扩大，欧元区已成为世界上第一个金融市场。仅到1995年底，欧洲网盟国家发行的债券、股票和银行资产的市场价值超越270000亿USD，而美国资产的市场价值为230000亿USD。欧元是一种金融规范上的革新，金融规范所引发的效应是金融市场结构的改变，短期之内体目前货币市场上。从更长远看，股票、债券、衍生金融市场将慢慢结束过去的分割状况，逐步趋向统一。
欧盟货币一体化对国际金融市场的总体影响表目前：直接减少金融市场买卖和管理本钱，欧元启动给成员国每年节省的买卖和管理成本达600多亿欧元，等于整个区内GDP的1%以上。减少全球性跨国公司及金融机构投筹资的风险，增加了筹资的便利。国际金融中心的地位会发生相对变化，欧元区内金融中心将渐渐在国际金融中心中占有要紧地位。国际金融监管与货币政策，外汇政策合作与协调会有加大。
2、对国际货币市场的影响
1999年1月1日将来，欧洲中央银行在欧元区内实行统一的货币政策，这意味着欧元区的国家将用统一的货币并使用统一的短期利率，这无疑会对国际货币市场产生巨大的影响。
欧元区货币市场的统一使市场容量迅速扩大，买卖量上升，从而大大提升市场的流动性。与资本市场不同，货币市场工具期限较短，因此，各国的信用风险差异导致的收益率差别不大，资金的跨国流动会有更多的机会。除此之外，欧元区货币市场容量的扩大和好的流动性还会吸引去外资金的流入，逐步形成与USD货币市场和日元货币市场角逐的新三元的格局。
欧元的启动对市场的整理应该有非常明显的推进。欧洲央行行长杜伊森贝赫觉得欧元区诞生以来，货币市场一体化的表现还是相当突出的，由于无担保拆借市场与债券回购市场的跨国业务量不断上升，已占其总业务量的50%以上。欧元区范围内的货币市场运行以TARGET（泛欧洲自动实时清算系统）起用为标志。银行间同业市场操作与商业银行与ECB之间的操作都可以通过TARGET进行，特别是信贷机构进行与货币政策操作有关的支付需要用TARGET结算。它为跨国资金的流动提供靠谱的技术支持，有益于提升货币市场的一体化程度。2004年欧元区内通过TARGET支付结算体系进行的银行之间的转移买卖，其日平均量267千次，日平均买卖值为17410亿欧元，超越2001-2003年的日平均水平，买卖值比2001年（12990亿欧元）增加了4150亿欧元，涨幅为3.9%。2004年3个月期的银行同业拆借利率在各月内均无大的波动，一直维持在2.11%的水平，与同期的美国银行间同业拆借利率相比，欧元区银行间同业拆借利率的变动看上去较为缓和。这对促进经济稳定发展起着相当要紧有哪些用途。
3、对国际债券市场的影响
欧元启动最直接的效应就是促进各国的债券市场融合为一。从1999年刚开始，各国的政府债券便陆续转换为欧元债券，新的市场发行业使用欧元进行。从市场规模看，1999年末，政府债券市场的债务余额已达到22000亿欧元，超越了日本的国债市场，成为世界上第二大政府债券市场，仅次于美国国债市场。
然而，欧元给债券市场带来的不止是市场规模的扩大，同时将使市场面临着广度、深度和流动性的一系列变革。市场越是统一，信用风险越是会成为投资者集中考虑的原因。欧元启动以前，欧洲市场的投资者比较重视国别资产的选择和风险的分散，这样的情况妨碍了投资者去追求高收益的债券，从而妨碍了欧洲高收益债券市场的成长。因此，欧元启动的一个势必效应就是带动欧洲债券市场高收益的成长。
欧元债券市场在国际债券市场的已经占有相当要紧的地位。在欧洲央行发表的工作报告中指出，欧元自启动以来，在国际证券市场上起到了替代货币（USD）有哪些用途，欧元的投资用途正在愈加显著地发挥出来。2002年，欧元债券已占到国际债券市场发行总量的55.6%，同期发行的美国债券占到31.8%。欧元债券已占据了债券市场的半壁江山。从规模来看，2003年欧元区的债券规模是美国的2.8倍，2004年第二季度居然达到31.7倍，欧元区债券发行的规模已超越美国，欧元区已成为债券发行市场的超级主体。
4、对国际金融衍生市场的影响
欧元引入会引起欧洲衍生金融商品品种发生革命性变化；一些衍生品种会消失，如过去区内不同国家之间进行的货币对冲买卖，货币掉期等买卖消失；因为区内各成员国利率趋同，给予各国之间利率差价的期权合约等买卖降低。但欧元启动同时又会创造一些新的衍生金融商品：因为国际金融市场对欧元货币需要的增加，加之单一资本市场、货币市场的形成增强了对区外国际投资者的吸引，国际资本在欧洲市场上进行USD、欧元、日元等主要货币之间的转移量增加，相应会增加对于货币转移过程有关的衍生工具的需要。
欧元启动后，衍生买卖另外一个变化是各种以欧元标价的期货合约会增加。1999年后新发行国债会以欧元标价，相应地各种新债券期货合约会改以欧元标价。
欧元启动还将改变衍生买卖市场的角逐格局。因为丧失了其主导商品，阿姆斯特丹、布鲁塞尔、维也纳、马德里等小交易平台将面临存活问题，出路在于打造与大交易平台的连接和通用的结算程序，如此才能在角逐中分得一杯羹。三大交易平台--伦敦国际金融期货交易平台（LIFFE）、德国期货交易平台（DTB）、法国国际期货买卖（MATIF）之间的角逐也将更激烈。
2000年欧元区内新泛欧证券交易平台Euronext打造，成为打破国家和货币的限制、刺激各有关证券和金融买卖中心业务量的增长的一个典型范例。2004年欧洲的Deutsche Borse和Euronext两大证券交易平台的ETFS（交易平台交易基金）买卖值除10、11、12月三个月份外，都远远超越了美国纽约证券交易平台的买卖值，创造了国际金融衍生市场的新格局。
5、对国际股票市场的影响
股票市场是欧元区最薄弱的一个环节。虽然现在欧元区各国股票总市值仅次于美国，居全球第二位，但分散到各国股票买卖市场，数目依然非常小。整个欧元区缺少一个可以同纽约、东京、伦敦、香港等大型股票市场相抗衡并同欧元区国际地位相适应的主导市场，其整体的合力用途还远未发挥。
衡量一个国家股票市场是不是发达的要紧指标是资本化率（或称证券化率），即股票总市值占GDP的比率，在泡沫经济崩溃之前，日本股票的资本化率曾居全球金融市场之首，但在欧洲货币一体化后，股票市场最发达的要数美国、英国、瑞士这类国家，资本化率均超越了180%，欧元区股票市场的资本化仅为85%。
但从长远来看，统一货币将会给股票市场的进步，带来前所未有些变化：以欧元为纽带，各成员国企业规范、税收财务规范、法律规范乃至社会文化传统、投资心理等都会发生潜在的变化。市场的传递效应有会干扰整个欧洲股票市场的进步，并进而改变世界股票市场的力量格局，增强欧洲股市对境内外投资者和国际上市企业的吸引力。
