中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：
1672-3791（2018）02（b）-0232-02

2016年，国务院进一步健全了高新技术企业的认定方法，适合放宽了高新企业的认定条件，同时对国家重点支持的高新技术范围进行了引导和扩充。有效的公司治理能为高新技术企业的进步提供保障，直接影响企业的价值，进而影响着高新技术范围的进步。股权结构是公司治理的核心，本文将对高新技术企业股权结构与企业价值关系进行实证研究，并依据最后得到的实证结果从改变股权结构的角度对提高高新技术上市企业的价值提出建议。

1 理论剖析与研究假设

1.1 股权集中度对企业价值的影响

企业的股权十分分散时，单个股东缺少对公司经营者的监督，持有少量股权的他们不会积极参与企业的治理进而促进企业价值的提高，由于股东的监督本钱要大于他们从中获得的收益。国内学者洪爱梅、黄宝凤研究了52家用电器子上市公司，结果表明第一大股东持股比率与企业价值呈现显著正有关关系。基于以上剖析，本文提出如下假设。

假设1：创业板高新技术上市公司企业价值与股权集中度之间存在正有关的关系。

1.2 股权制衡度对企业价值的影响

“一股独大”在国内的上市公司中非常普遍，特别是高新技术企业。而这种情形的存在使得其董事会总是被大股东控制从而使公司正常的决策和监督机制不可以发挥用途。假如股权制衡度高的状况下，企业的决策需要股东一同决定，同时大股东的行为也会遭到其他股东的监督，从这样的情况来讲，股权制衡度是有益于企业价值的提高的。陈德萍、陈永圣以中小板358家上市公司为样本研究了股权制衡度与企营业额效之间的关系，结果显示股权制衡度可以有效改变企业的绩效。所以，基于以上理论和文献的剖析，本文提出了下面的假设。

假设2：创业板高新技术上市企业的企业价值与股权制衡度两者之间存在正有关的关系。

1.3 管理层持股对企业价值的影响

股东对管理层的勉励可以使股东与管理层的利益趋向一致，更大程度的提升企业价值。学者通过实证检验出管理层持股比率与企业价值之间存在正有关的关系。陈仲利和王秀以5283组上市公司数据为样本，研究管理层持股与企业价值的关系，实证结果显示两者呈现正有关关系。基于以上剖析，本文提出如下假设。

假设3：高新技术上市公司公司价值与管理层持股比率呈现正有关关系。

2 模型打造数据了解明

2.1 研究样本选择与数据来源